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1.- Un contrato a plazo
1. Un forward es un acuerdo de comprar (o vender) una cantidad específica de una divisa, en una fecha futura determinada, a un precio fijado en el momento del contrato
  1. Los plazos típicos son 30, 90 y 180 días. También existen forwards a tres días o a cinco años (long dated forwards).
    1. Los contratos más líquidos son a corto plazo: 7, 30 y 90 días.
      1. Existen forwards flexibles que tienen fechas flexibles de pago y son más caros
        Hay monedas con riesgo político con intervención gubernamental= no posibilidad de contratos forward o son + caros.
        Para asegurar el cumplimiento del cliente al banco: a) Cliente con cuentas bancarias = no garantía b) Cliente con línea de crédito = reducción proporcional del Fwd c) Cliente sin crédito = depósito efectivo o acciones o valores.
        Existen los forwards sin entrega (NDF), instrumentos similares al forward directo, sin intercambio final de una moneda por otra.
2.- Cotizaciones a plazo
1. Algunos bancos publican sus cotizaciones forward para las principales monedas y plazos más típicos en importantes. ( The Wall Street Journal),
  1. Para conocer la cotización actual es necesario llamar por teléfono al banco, o usar algún sistema electrónico de cotización.
    1. Los bancos generalmente no cobran comisiones y su utilidad es el diferencial entre el precio a la compra y el precio a la venta (spread a plazo). que crece con la volatilidad de la moneda y con el plazo.
      1. La prima o el descuento a plazo se calcula comparando el tipo de cambio forward con el tipo de cambio spot.
        Prima (o descuento) a plazo de una moneda = el cambio porcentual anualizado en su precio. La prima lleva el signo más (+) y el descuento lleva el signo menos (−).
3.- Perfiles de rendimiento de las transacciones a plazo
1. El contrato tiene valor positivo si el precio forward de ese día es mayor que el precio pactado. Tiene valor negativo en el caso contrario. Si no hay variación el valor del contrato es nulo.
  1. 1.- Valor de una posición larga forward = (Ft − F0) × el monto del contrato 2.- Valor de una posición corta forward = (F0 − Ft) × el monto del contrato
    1. Los ingenieros financieros construyen instrumentos complejos de análisis en base a perfiles de desempeño (payoff profile) - riesgo/rendimiento deseado.
      1. Un instrumento complejo es una combinación de instrumentos simples, la suma de ellos brinda el rendimiento del conjunto.
        El contrato a plazo sólo tiene dos posiciones: larga o corta
        Quien compra dólares forward tiene una posición larga en dólares a plazo. Quien vende dólares forward tiene una posición corta en dólares a plazo. Vender corto significa vender algo que no se tiene.
4.- El diferencial cambiario a plazo
1. Reglas que rigen los diferenciales cambiarios: 1. El diferencial cambiario a plazo es mayor que el diferencial al contado. 2. El diferencial a plazo crece en la medida en que se prolonga el plazo.
  1. El banco negocia en dos direcciones (compra y vende) y las exposiciones al riesgo cambiario se cancelan mutuamente.
    1. La evaluación del riesgo cambiario de un banco se efectúa en el centro cambiario, donde al final de cada día calcula la exposición en diferentes monedas.
      1. Los bancos utilizan los swap de divisas para cubrir sus posiciones abiertas. Lo cual es más fácil cuando el mercado es líquido (muchas transacciones, volumen elevado y precios representativos).
        El mercado a plazo es más líquido a plazos más cortos y a medida que crece el plazo, la liquidez disminuye.
        Para un banco resulta más fácil cubrir sus posiciones a corto que a largo plazo.
        El diferencial cambiario a plazos largos es mayor que a plazos cortos, porque para los bancos es más fácil cubrir sus posiciones cortas que las largas.
5.- Cierre de la posición a plazo
1. Los contratos forward son instrumentos de cobertura y su uso en especulación es bastante raro.
  1. Termina con cuando llega el plazo a su fin y se entrega físicamente la moneda extranjera o pago entre tipo de cambio spot y a plazo.
    1. Un contrato a plazo es un juego de suma cero en donde una parte gana y la otra pierde.
      1. Para cancelar un contrato a plazo el cliente tiene que acudir al banco y comprar un contrato al mismo plazo por la misma cantidad, pero del signo contrario.
        Al no existir un mercado secundario de los contratos a plazo, el dueño de tal contrato es hasta cierto punto un cliente cautivo del banco.

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